mlf属于哪个货币政策工具？答：央行公开市场操作利率是中期借贷便利的重要参考利率，也是银行体系流动性的重要调节工具。本次mlf操作利率保持不变，反映了市预期的稳定，有利于维护银行体系流动性合理充裕，降低实体经济融资成本。同时，也体现了货币政策的稳健中性，符合当前经济金融形势的要求。

一：mlf属于哪个货币政策工具

1，mlf是 中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF）是中国人民银行2014年9月创设的一项针对中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
2， 其具体操作方式为，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品，由央行提供资金，以调节金融机构中期融资成本的方式，支持相关机构提供低成本贷款，目的在于间接降低社会融资成本。
拓展资料
主要内容
1， 中期借贷便利中国央行2014年11月6日表示，今年九月创设了中期借贷便利（MLF)，并于9、10两月通过该工具向银行体系投放总计7695亿基础货币。此外央行还证实通过 抵押补充贷款工具( PSL)为开发性金融支持 棚户区改造提供长期资金。此前媒体曾多次报道央行创设新工具释放流动性，但对工具类型却众说纷纭，今日谜底终于揭晓。
2， MLF利率对金融市场有很大的引导作用，主要体现在对LPR利率的影响上，LPR是贷款市场报价利率，是贷款利率指锚。在LPR的形成机制中，是由报价行机构在MLF的基础上进行加减点，再去除更高价与更低价，去算出平均值，便形成了LPR利率。
3， 目前银行体系中资金的流动性不仅仅是受到资本流动、财政支出以及资本市场IPO的影响，而且还要承担引导市场利率的重任。央行为了保证其流动性保持平稳，并且支持信贷合理增长，因此推出了MLF这一项政策。
二、市场解读
1， 中期借贷便利MLF是一个新的创举，印证了市场关于中期信贷融资工具的猜测。中期借贷便利与常备借贷便利(SLF）相比，区别并没有明确，只不过中期流动性管理工具更能稳定大家的预期。创设中期借贷便利既能满足当前央行稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币，这是个两全的办法。
2， 中期借贷便利体现了我们货币政策基本方针的调整，即有保有压，定向调控，调整结构，而且是预调、微调。央行还证实，2014年9月和10月，通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3，5%, 在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。

二：mlf属于货币市场工具吗

OMO和MLF都是央行调整货币政策的工具，但它们有一些区别。

OMO是Open Market Operations的缩写，即公开市场操作。这是央行通过购买或出售国债、企业债等资产来调整货币供应量的工具。通过购买资产，央行可以向市场注入流动性，增加货币供应量；通过出售资产，央行可以收回流动性，减少货币供应量。OMO的主要特点是央行可以在市场上进行买卖操作，以灵活地调整货币供应量。

MLF是Medium-term Lending Facility的缩写，即中期借贷便利。这是央行向商业银行提供的中期贷款，以支持商业银行的信贷投放。MLF的主要特点是央行向商业银行提供贷款，同时要求商业银行向央行提供抵押品，通常是一些国债或企业债等。通过MLF，央行可以向市场提供中期资金支持，促进市场流动性和信贷投放。

总的来说，OMO是央行调整货币供应量的工具，通过在市场上进行买卖操作来实现；MLF是央行向商业银行提供中期贷款的工具，通过要求商业银行提供抵押品来实现。两者都是央行调整货币政策的重要工具，但具体操作和目的略有不同。

三：mlf属于央行的什么业务

今年5月，我写了一篇《2023年全市场债券品种梳理》，对我国债券市场上主要的债券做一个简单的梳理学习，

在这基础上，针对每一类债券分别展开具体的分享，

继而又写了：

• 《我国的国债，你了解多少》
• 《地方 *** 债券之基础性分析》
• 《先聊央行票据的发行人——中国人民银行》
• 《央行票据与货币政策工具》

在《央行票据与货币政策工具》中，介绍了央行的三大传统货币政策工具，

同时提到，

为了提供更多样的货币政策工具，央行相继于

• 2013年，创设了短期流动性调节工具（SLO）;
• 2013年，创设了常备借贷便利（SLF）;
• 2014年，创设了中期借贷便利（MLF）;
• 2014年，创设抵押补充贷款（PSL）;
• 2018年，创设定向中期借贷便利（TMLF）;

以及一系列的结构性货币政策工具。

下一篇就该讲讲这些多样的货币政策工具。

然而，一直没有推送下一篇。

没有接着往下写，是因为还没有到“合适的时候”。

SLO、SLF、MLF、PSL、TMLF这些货币政策工具，介绍起来很简单，

相信每一类我说完，聪明的读者们都能理解它们的概念、定义、规则。

可是，单纯地了解每一类货币政策工具，不是我们最终的目的，

我们要去理解，这些货币政策工具创设出来的目的和作用，它们与外汇占款、货币供应量、货币政策的关系，

只有这样，才能真正地理解并记住它们，而不是过了一段时间后又分不清了。

所以，我们在讲完“外汇占款”、“货币供应量”、“基础货币投放”这些基础概念之后，再来讲多样的货币政策工具。

还没看过《“外汇占款”之再认识》、《货币供应量与“M1-M2剪刀差”》的，可以先回顾一下。

央行有三大传统货币政策工具：存款准备金率、再贴现率和公开市场业务操作。

其中，公开市场业务操作又包括：回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

2013年之前，央行通过公开市场业务操作的工具相对比较简单，主要通过逆回购和正回购来调节短期流动性，通过发行央票来调节外汇占款带来的影响。

2013年之后，央行相继创设了更多的货币政策工具。

我们一一来看。

2013年，创设了短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations，简称SLO）。

公开市场业务操作的常规工具“逆回购”和“正回购”本身就是调节短期流动性的工具，期限一般以7天、14天为主，

而SLO是期限更短的超短期逆回购，通常是1-6天不等，主要用来解决传统逆回购无法满足超短期流动性缺口的问题。

因此，央行通常在公开市场常规操作的间歇期使用SLO，即回购交易的非交易期。

实务中，SLO的具体操作就是：

央行通过与公开市场业务一级交易商中的部分金融机构进行有价证券和外汇的交易，从而实现基础货币和市场流动性的调节。

2016年之前，央行的公开市场操作（回购交易）只在每周二和周四进行交易。

在非交易期里，就可以使用SLO来干预金融市场的短期流动性问题。

2016年之后，央行的公开市场操作交易变为每个工作日进行，

每个工作日都可以通过回购交易来调节流动性，这就意味着SLO失去了它的作用。

我们可以看到，在2016年2月之后央行就不再使用SLO了。

同样在2013年，央行创设了常备借贷便利（Standing Lending Facility，简称SLF）。

SLF的作用主要是为了满足金融机构的大额流动性需求。

2013年初创SLF时，期限定为1-3个月，

到2015年底，SLF的期限调整为隔夜、7天、一个月，操作上多为7天和1个月。

实务操作中，由金融机构主动发起，根据自身流动性需求向央行申请SLF；SLF以抵押的方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，

类似央行给金融机构发放了一笔抵押贷款。

央行每月会发布常备借贷便利开展情况，

2023年11月常备借贷便利开展情况：

为满足金融机构临时性流动性需求，2023年11月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共48.71亿元，其中隔夜期19.41亿元，7天期22.00亿元，1个月期7.30亿元。期末常备借贷便利余额为26.10亿元。

常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.65%、2.80%、3.15%。

这里需要大家特别

常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。

“利率走廊”，很有意思的一个词。

对我国利率市场化改革有研究的读者们，对这个词应该不陌生。

在我国进行利率市场化改革之前，一直采用的是利率管制的方式。

上世纪90年代，我国正式开启利率市场化改革，

从货币市场、债券市场，到外汇市场，再到贷款市场、存款市场。

经过几十年的利率市场化改革，

我国基本全面实现货币和债券市场的利率市场化，贷款利率市场化不断深入，但存款利率仍存在一定刚性，市场化改革进入新的阶段。

具体的利率市场化改革进程，我们有机会再单独展开。

利率市场化，就是市场上的利率水平由市场供求来决定，

理论上，意味着利率可以不受限制的浮动。

对于短期利率而言，利率不受限制的浮动并不是一件好事。

对于短期市场而言，利率稳定是更好的状态。

要想达到市场中的利率稳定，就要求市场中的参与者对市场利率的预期是稳定的。

如果没有预期，或者预期不稳定，那么参与者可能会通过一系列的非常规操作，加剧市场利率的波动。

因此，就有了建立利率走廊机制的需求，

即短期内的利率基本上在走廊区间内浮动，不会超出这个区间，

那么，市场参与者对于利率的预期就是稳定的。

因为利率要遵循市场化的原则，所以利率走廊必须也要基于市场化的操作形成，而不是通过政策直接制定一个区间。

具体是央行通过公开市场操作（投放流动性或收回流动性），对市场资金利率进行调整，使得利率不会高于一个水平，也不会低于某一水平，就形成了一个利率市场区间。

因为SLF的期限为隔夜、7天、1个月，有救急的特征，通常利率会高于市场利率。

因此，在实践中，SLF利率被视为利率走廊的上限，

超额存款准备金利率为利率走廊的下限，这里不展开了。

好，如果你是某家银行总行的领导，在月末或季末遇到流动性的问题，会找央行申请SLF吗？

通常不会。

SLF利率被视为利率走廊的上限，即它的利率是高的，

一家银行想要补充流动性，实际上有很多渠道，如果愿意花高价去借钱，可想而知，市场会觉得这家银行特别缺钱，所以银行不会轻易申请SLF。

我们看下一个。

2014年，央行创设了中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，简称MLF）。

MLF的特点在于“中期”，因此，它是中长期的流动性管理工具。

我们在之前的文章讲过，基础货币投放有主动投放和被动投放两种，

被动投放主要是外汇占款造成的，而外汇占款是长期流动性投放。

要调节外汇占款带来的流动性影响，就需要引入期限较长的中长期流动性投放工具，

因此，MLF被创设出来了。

需要强调一点，

这里的“中长期”区别于债券市场的“中长期”，债券市场的“中长期”是指一年以上。

MLF期限为3个月、6个月和1年期，相对于回购交易、SLF等工具，它就算中长期的调控工具了。

大家不要弄混淆了。

实务中，MLF投放以1年期为主。

为什么以1年期为主？

首先，当然是为了更多地为市场提供中长期的流动性，所以长期限的需求高一些；

还有一个很重要的点。

1年期MLF利率与LPR是挂钩的。

LPR（贷款市场报价利率），在银行从事信贷业务的读者们都熟悉吧，

它是商业银行向个人和企业发放贷款时参考的重要基准利率。

每个月20日，央行会公布最新的1年期和5年期以上的LPR，

LPR是如何形成的呢？

它是由18家报价银行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，

公开市场操作利率主要指的就是1年期的MLF利率。

因此，1年期MLF利率相对于其它期限更重要一些。

具体操作中，中期借贷便利采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品，向央行申请MLF。类似于一笔 *** 。

2018年，央行创设了定向中期借贷便利（TMLF）。主要是针对小微企业、民营企业提供的定向中期流动性支持。

虽然是支持小微企业、民营企业，但央行不直接于这些企业发生业务。

仍然由金融机构向央行申请TMLF，央行会根据银行对小微企业和民营企业的贷款情况来确定TMLF的规模。

TMLF的期限一般是1年，可以续作2次，最长能够达到3年。

因为TMLF是定向支持小微企业和民营企业，所以利率会优惠一些，和1年期MLF利率差不多。

最后，简单说下PSL。

2014年，央行创设抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending，简称PSL）。

PSL的交易对象是政策性银行，即国开行、进出口银行和农发行可以向央行申请PSL，

主要用于国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展领域。

同样，采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。

2014年创设的时候，主要是支持国开行用于“棚户区改造”项目的信贷资金支持。

相对于其他工具，PSL的政策直达性是比较强的。

其他的货币政策工具投放流动性之后，银行不一定能马上用得出去，

而PSL投放非常明确，支持棚改项目，

我们知道，2015年之后，我国在大力推动棚改项目，2015年到2017年，每年的棚改开工套数在600万套左右，

因此，PSL的资金能够很快地直达棚改项目，实现投资的效应。

如果一篇文章里，知识点较多，看到最后，我们可以分别用一句话来总结每一块的内容。

比如今天的文章，

• SLO是期限更短的超短期逆回购，解决7天以内的超短期流动性缺口问题，自2016年之后不再使用。
• SLF主要解决金融机构短期的大额流动性需求，利率通常较高，被视为利率走廊的上限。
• MLF是中长期的流动性管理工具，以1年期为主，且LPR由1年期MLF利率加点形成。
• TMLF主要是针对小微企业、民营企业提供的定向中期流动性支持。
• PSL主要面向政策性银行，用于国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展领域，如棚改项目。

通过提炼，抓住重点，再次回顾。

好，就分享到这里。