港股回购注销股票是利好还是利空呢？首先，我们来看一下a股市场的回购注销股票情况。截至2021年2月28日，沪深两市共有116家公司发布了2020年度业绩预告，其中有52家公司司的净利润出现亏损，占比高达83.5%。其中，有10家公司的净利润亏损额超过10亿元，分别是中国平安、贵州茅台、五粮液、美的集团、、海康威视、格力电器、伊利股份、洋河股份、青岛海尔。这10家公司合计实现净利润约为1050亿元，占a股整体净利润的比重为60%。

1、股票质押式回购交易是利好还是利空？

一、股票质押式回购业务的两大重要特点

股票质押式回购业务，一般被称为场内股票质押业务，是一种半标准化债权业务，该业务有两个重要特点：

1.本质是债权借贷行为

股票质押业务与其他贷款业务一样，本质都是约定资金方在一段时间内出借资金给融资方，并收取一定的利息，但与普通贷款业务更大的不同在于其抵质押与担保的条件—股东通过质押其手上的股票进行融资。

2. 半标准化业务

相对于一般贷款业务与场外股票质押业务而言，场内股票质押业务具有一定的标准化。

在资金方与融资方达成融资协定后，证券公司进行业务申报、交易所集中申报、中证登进行证券登记、资金托管及到账以及若有违约处置等均可线上完成，从业务展开至回购到期结束均可视为流水化作业，是标准化的贷款业务。

理解这两点对于进一步探讨场内股票质押业务的风险点及关键风险防范措施非常重要。

二、股票质押式回购业务的五类风险

风险是金融业务的核心，就股票质押业务而言，其面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作与合规风险等。

市场风险：主要表现为质押物—标的证券在待购回期间，质押标的证券连续跌停，达到平仓线后仍然无法完全处置质押股票的风险。

信用风险：主要表现为融资方违约，不履行提前或到期回购义务，需进行质押证券违约处置的风险。

流动性风险：主要表现为待购回期间，质押标的证券市值连续下跌达到平仓线后因该证券流动性不足，在极端情况下连续竞价系统和大宗交易平台均无足够对手接盘，造成无法全面平仓的风险；以及若质押标的证券为有限售条件股份或因融入方原因被司法冻结，在限售或司法冻结期间标的证券无法被及时处置的风险。

操作风险：由于技术系统故障、资金交收或质押与解除质押登记失败、通知与送达异常、证券公司未履行职责等原因导致的操作风险。

合规风险：证券公司未按照约定尽职履行交易申报、合并管理、盯市、违约处置等职责从而损害客户利益的风险等。

总体而言开展质押式回购业务的证券公司建立了较为严格的管理制度，后两类风险的防范主要依靠证券公司的内部管理，不是本文重点探讨内容，下面主要谈谈关键的业务风险。

把握此业务的风险，首先要理解股票质押业务本身的特点及目前我国股票市场特点。例如，对于港股股票质押业务而言，因港股的流动性相对较弱，其业务生态与A股的大大不同。

我国股票市场发展不过短短三十年，能经过 *** 严格筛查审批最终能上市的企业目前也才三千多家，纵观各类资产标的而言具有相对的稀缺性，大股东所拥有的上市公司股权可算是非常优质的资产。

同时，活跃的A股市场为股票提供了极好的流动性，使得该业务的质押物—上市公司股权是集稀缺性、流动性为一身的优质质押物（总体而言，具体标的需具体分析）。

大股东通过质押股票进行融资后，证券公司便拥有了在特定条件下对于质押物—A股股票的处置权，因此与普通借贷业务不同，出资方对于融资方的资金用途要求以及企业资质没有太严苛，关键在于对质押标的证券关键因素的把控。

三、股票质押业务的三道风险防线

所以本文认为股票质押业务风险管理的核心是标的证券把控，质押率计算，以及预警线平仓线的设置此三道防线。

之一道防线：标的证券的选择。

标的证券的选择是股票质押业务的之一道防线，也是体现各家金融机构（出资方）“业务尺度”大小的表现之一。例如，同样是亏损股及ST，ST*的标的股票，有些银行绝不可做，有些可以每个标的具体分析，有些只要给出更高的成本条件即可，甚至在同一银行的不同分行其风控尺度皆有不同。

例如，某银行在标的证券方面明确规定，属于较为严格的风控要求。

第二道防线：质押率计算。

质押率高低最终影响最终的融资金额，是股票质押业务的第二道风险防线。开展股票质押业务的金融机构会设定较为严格的质押率计算标准，甚至会开发出质押率测算模型，只要一输入股票代码，就能自动计算出来其质押率水平。

一般而言，质押率的计算会综合考虑以下几方面因素：

（1）股票因子：包括市值因素，如以往所谓的“五四三”原则—主板五折、中小板四折、创业板三者；PE因素—PE值越高，质押率越低；波动率因素—如观察标的股票60日均线上涨的幅度，上涨幅度超过50%，则质押率越低

（2）流通/限售因子：限售股会在基础质押率基础上需再乘以0.8-0.95的因子

（3）融资因子：回购期限越长，质押率越低；集中度越高，质押率则越低

第三道防线：预警、平仓与处置

金融机构会根据标的股票的情况设置较为严格的预警线与平仓线，标配的情况是预警线150%、平仓线130%，当然还会根据标的股票的具体情况进行调整。

当触及预警线时券商会通知融资人及时补仓，以将其降到预警线以内。万一大股东因为各种条件未能补仓，券商则会在二级市场上处置股票，以保障融出方的资金安全。目前看来，大股东也具有较强的融资能力及市值管理能力以对应可能出现的补仓危机，上市公司控股/参股权，怎能说丢就丢！！

基于以上三大防线的安排，目前场内股票质押业务尚未出现大股东出现实质性违约以致于最终需二级市场处置股票的情况。所以说，在目前激烈的股票质押业务竞争中，各类银行几乎均瞄准了这块较低风险的业务，在被质押股票的标准选择、质押率、预警线平仓线的设置上不断放松，以更有利于抢得业务。

关于股票质押业务的风险管理，以上只进行了框架性论述，后续会针对每一个关键风险防线进行细致的分析，敬请关注。

2、上市公司为什么要回购自己公司的股票，这类公司股票值得投资吗？

我们经常会看到上市公司回购股份的情况，我们正常分析回购股份应该是利好消息，上市公司花真金白金把流通在外的股份买回来，首先是公司看好将来的发展，如果不看好公司的未来的发展或者不看好未来公司的股价的上涨，肯定不会愿意花钱购买股份，万一回购回来之后股票继续下跌，倒不如等待股票下跌后再选择购买，但在实际操作过程中我们会发现，市场上的资金好像并不认可上市公司回购股份的行为，很多股票并未出现明显的上涨，相反在短期仍旧出现下跌的情况，具体我们参考下图案例：

上图案例我们发现公司拟回购股份，但是股价并未出现明显的上涨，先相反在短期出现明显的下跌，那具有原因是什么，首先我们要了解上市公司回购股份的原因或者说回购回来的股份的具体用途是什么，我们该如何看待回购股份对股票走势的影响。

回购股份跟增持股份在某些程度上存在一定的差别，上市公司的高管和大股东在增持股份的时候纯属个人行为，而回购股份属于上市公司的行为，增持的股票后期大股东和高管仍旧选择卖出，而回购的股份就不会存在这类行为，所以在某种意义上，回购股份的利好程度要远大于增持，下面我们具体讲解下回购股份的用途：

之一，回购后注销股份，当上市公司看好的公司将来的发展，并且公司能够出现持续盈利的情况 ，公司的大股东在召开董事会的时候会提议回购公司的股份，并且目前公司的账面上的现金流较为充分，把流通在外的股份回购回来后选择注销，注销后公司的总股份的数量减少，但目前公司的盈利能力尚未发展改变，特别后期能够持续性的盈利，每股收益就大大增长。

因为我们算每股收益=公司总收益/总股本，总股本降低后，每股收益就上升了，我们衡量目前的股票的价值的时候，重点是每股收益，包括我们平时使用的一些的估值指标比如PE，PB等都需要用到每股收益，每股收益越高，公司的估值就越低，每股价值大大提升，自然能够推动的股价的上涨，或者我们也可以这样理解，目前公司的总收益的就那么多，但是总股本降低后，相当于分的人少了，那自然每个人分的钱就多了，是否自己持有的股份价值就大大提升了呢。比如美股之前为什么的能够出现是十多年的牛市行情，最为主要的原因就是上市公司持续不断的回购股份，提高了每股收益，推动了股票持续性的上涨。

第二，提振投资者的持股信心， *** 股价的上涨，当上市公司的股价长期处于低迷状态或者 *** 现下跌的情况，如果股票的继续下跌对上市公司会造成较大影响，比如大股东资产缩水，存在股权质押的上市还会爆发股权质押风险等，为了提振投资者信心，促进股价的走势的回暖，这时候上市公司也会选择回购公司股份，特别是大规模的回购，肯定能够 *** 股价的上涨，或者让更多投资者关注到公司的回购的股份的情况，很多投资者选择买入股票后，也能缓解股价走势低迷的情况或者长期下跌的情况。

第三，回购后的股份用于股权激励，上市公司为了调动的员工工作的积极性，让员工感觉公司的就是自己家的公司，工作并不是仅仅为了公司，而是为自己打工，员工持有公司股份后，如果公司的发展的较好后，自己持有的股份的股价会大幅度上涨，公司的收益较好后，每股收益也增加，每年获得分红也会大大增加，但目前公司的总股份就那么多，很大一部分在二级市场上流通，分散各个投资者手上，还有很大一部分在大股东手中，让大股东把这部分股份这些员工也不太现实，所以上市公司会选择在二级市场购买股份，然后用这部分股份运用员工的股权激励。

第四，防止公司被恶意收购，公司的实际控制权发生改变，原本公司的上市的时候很多公司创始人或者实控人为了上市融资，大大稀释了自己的股权，让很大一部分股份在二级市场上流通，特别是上市之后很多公司的会完成一些列的融资行为，比如定增股份和非公开发行等继续稀释了自己股权，融资后帮助公司度过了难关，后期公司的发展的越来越好的情况，由于流通在股份较大， 如果有其他机构等看中公司的发展，会在市场上大量买入公司的股份，当持有股份达到一定规模后或者持股数量远大于实控人的时候，这时候公司的实际控制权就会丧失，一旦实际控制权发生改变后，公司的后期的发展和重组等，都是其他人说了算了，之前的万科的事件基本上就是这类情况。

所以上市公司的为了防止出现这类情况，并且的公司的发展的也越来越好了，当公司的股权较为分散的情况，特别是公司的实控人持股比例较少的情况下，会选择在市场上大量回购股份，增强自己实控人地位。

小结：以上是上市公司回购股份的最主要用途，但公司回购股份更多是为公司的本身去考虑，或者对公司将来的发展情况去考虑的，很多情况下回购股份很难在股票短期波动上体现，对于我们散户投资者我们该如何看待上市公司回购股份的情况，下面我们重点讲解分析下。

虽说回购股份，但回购后的目的和用途，回购时候当前股票的走势情况，回购的数量等对公司的接下来的股票影响程度存在很大的差别，下面我们逐步讲解下：

之一，回购的用途分析，如果是上市公司回购是为了注销，提高公司的每股收益和公司股票的价值的，必然会影响后期的股票的走势，并且的上市公司的花费真金白金回购股份注销，肯定觉得后期公司的发展不管是股价上涨，还是每股收益上所获得收益，远大于回购的所花费的资金，所以我们这时候需要分析目前公司的业绩情况，业绩好可以开始逐步关注或者原本持有的可以继续持有。

当回购股份仅仅是用于股权激励的话，基本上是从公司将来的发展去考虑的，很难说是构成重大利好，看待这类消息我们还是理性看待，也很难促进股价上涨。

第二，当回购股份的时候，最近一段公司的股票走势较好，并且出现明显的下跌和长期低迷的状态，这时候我们要重点分析该股，是否存在好的投资机会，当回购股份的时候股票走势较差或者长期低迷的情况，大部分不是看好公司将来的发展，回购股份仅仅是为了提振股票走势和投资者的持股信心，短期可能会出现上涨，但是中长期是否会出现上涨，还是要看公司的业绩和成长性，或者是否存在主力资金介入后运作的情况。

第三，回购的股份的重点的看回购的数量和比例，当回购比例较少或者回购数量较少，特别是回购股份数量占总股本数量的都不足1%，这类回购基本上不会对股票走势造成影响，当回购比例在5%以上了，我们需要重点分析该股的情况了，包括目前的走势和基本面的情况。

总结：以上两大方面讲解了上市公司回购股份，首先了解到上市公司回购股份的目的和用途后，跟增持存在一定的差别，然后分析上市公司回购股份的实际情况，回购的公司的具体用途，看好回购之后注销的情况，再次分析回购股份时候股票的走势和业绩情况，最后分析回购比例的大小。

以前把炒股当投资，疫情期间由于太闲，炒股就变成爱好了。我来回答一下这个问题。

首先要分清楚回购和增持。我看很多股吧里的股友回购和增持都分不清。增持是股东的行为，回购是上市公司自己的行为。

先说一下增持。

比如说你有某公司股票一万股，过几天又买了一万股，这就是增持。根据上市公司相关管理规定，持股比例超过一定数额的股东操作相关公司股票有一定限制，控股股东或者大股东则限制更多，具体规则就不介绍。为什么会有这样的规定呢，上市企业是公众公司，股东数万甚至数十万。大多数股东对公司经营细节并不了解，但大股东，控股股东等则不然，有的本身大股东就是企业管理者。他们对企业经营情况的变化最为了解，为了避免他们凭借这种信息不对等，在股票交易上获利，所以做出诸多限制。

一般情况，增持股票就是对公司股票价格前景的看好，而这种不论对于股民还是大股东都是一样的。但也有例外，比如股票是常见的抵押物，如果大股东通过抵押股票进行了融资借贷。如果股价过低则出现抵押物不足的情况，俗称爆仓。这时候大股东可能通过增持的方式来稳定股价，保持抵押物的价值。这种增持和公司前景关系不大了，纯属金融操作。也还有其它很多原因，不逐一说明了。

总体来说，增持还是对股价有支撑作用的，相当于一个东西买的人多了，而供应少了。

再说说回购。

回购比增持显得复杂一些，它是上市公司的行为，公司拿自己的钱买自己的股票。公司的钱是谁的呢，显然是股东的，那公司买了自己的不是相当于股东增持了么，为什么股东账户上没有多出来股票呢？

这就要分公司回购了股票干啥用。现在公司回购股票主要有三个用途，一个是注销，第二个是股权激励（这种情况相对普遍），第三个是回购之后择机卖出。

先来看看注销，如果一个公司总共股本有两万股，每股一块钱，也即是总市值两万块。你买了一百块钱的，公司开始回购，回购了一万股，然后注销，那么公司股本就变成了一万股。总市值不变还是两万块的话，你的一百就变两百了。这种和前面说的回购完按比例返到股东账户上一个道理。这种对于股民来说实实在在的收益。

第二是比较常见的股权激励，公司回购股票干啥呢，奖励给公司管理人员。还是上边的例子，公司两万股，你有一百股，公司回购了一万块钱的，这其中有你五块钱，然后公司拿你的五块钱给别人了。这特么不是耍流氓么？！不能这么理解，公司股权激励不是无条件的，达到一定条件之后才能给。比如业绩翻倍。如果公司业绩翻倍了，那股价也会有所表现，你的100块可能就变250了，拿出五块钱奖励高管有啥问题么。

第三个比较少见，可能是公司觉得自己股价实在太低了，买点。也可能是和大股东增持中的抵押物一样的原因。

说完了概念，回购股票值得投资么？

个人认为如果是之一项，还是可以的，至少这样的公司经营现状不错，相对现金充足。涨不涨不好说，下跌空间有限了。

如果是第二项，那要仔细研究一下公司公告，主要是股权激励的行权条件，如果设置的门槛过低，有利益输送嫌疑，还是要谨慎。如果门槛很高，则相对具有投资价值。

第三种情形呢，公司炒自己的股，不好判断，毕竟炒股纯属娱乐嘛。

从事股票投资的朋友，如果时不时地看一些上市公司的公告，就会发现有些公司会回购自家股票。

还有一种相类似的公告，就是重要股东购入公司股票，这个叫作“增持”。

那么，上市公司为什么要回购自己的股票？这里有三种常见的可能性：一是公司（实际上就是其控制人）想拉抬股价；二是回购股份用于核心人员的股权激励；三是防御恶意收购。

在股份供应有限的情况下，上市公司将市场中的流通股买回来，减少供应，股份少了，价格理论上是要涨的

回购制度迎来重大改革，10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》（以下简称《修改决定》），对公司法之一百四十二条有关公司股份回购的规定进行了专项修改。具体来看，《修改决定》允许公司选择适当时机回购本公司股份，将进一步提升上市公司调整股权结构和管理风险的能力，提高上市公司的整体质量和投资价值，推动公司治理体系建设和治理能力现代化。

《修改决定》通过增加回购情形，为公司实施股权激励或者员工持股计划以及发行可转债提供股份来源，既有利于上市金融企业建立长效激励机制，形成资本所有者和劳动者的利益共同体，提高企业资本运营效益，提升投资者回报能力；

《修改决定》完善股份回购制度，增加股份回购情形，允许上市公司为维护公司整体价值及广大中小投资者股东权益进行股份回购，有利于增厚每股净资产，夯实估值的资产基础，健全资本市场内生稳定机制，促进资本市场整体平稳运行。

此时完善上市公司股份回购制度，意味着更多的资金进入A股市场，对增加每股盈利和股票估值有着积极的作用，利于上市公司市值维护，无疑可以提振市场信心。完善股份回购制度，充分考虑上市公司和投资者的正当权益。

此次对股份回购制度的修改，是我国资本市场基础制度改革的重要一步。《修改决定》根据市场发展需要，新增了可实施股份回购的情形，简化了回购程序安排，建立了库存股制度。这些制度安排赋予了公司更多自 *** ，使公司在维护公司价值、积极回报投资者和推行长效激励机制上，有了更便捷、更市场化的选择，对于提升上市公司质量，积极回报投资者，意义重大。原创

5、公司回购对股价有什么影响？

理论来说，公司回购对股价上涨有 *** 作用。但也看回购的用途。

如果是回购注销，说明公司对自身未来发展的看好，同时也是给投资者信心，从而 *** 股价上涨。在美股市场，通过回购股份给投资者回报是比较普遍的现象。

如果回购只是用于股权激励，那对股价的 *** 作用就会小一些。说白了，回购只是为了给员工谋福利而已，市场最后流通的股份并没有减少。

另外，回购对股价的作用也要看具体的市场环境，如果大盘处于下跌周期，那回购可能只会延缓股价的下跌速度而已。