外资做空a股对市场的影响有哪些？我们认为主要有以下几点：一是外资通过沽空中国股票获利，这部分利润可能会被国内投资者买回来。二是外资通过做空a股获利，也会对aa股的估值造成冲击。三是外资通过做空美股获利，也会影响到a股的估值。四是外资通过做空中国债券获利，也会对中国债券市场造成冲击。。五是外资通过做空中国股票获利，也会对中国股票市场造成冲击。六是外资通过做空中国企业获利，也会对中国企业的经营状况造成冲击。

1、为什么外资几十亿资金能撬动中国股市，人家大买就涨，大卖就跌？

正常情况下股市运行是相对平衡的，几十亿的外资好比是一股打破平衡的游资，加上它们的行动高度一致性，所以它们能轻松撬动股市，来便涨去则跌。所谓的北上资金便是这般的一波波地割着韮菜。最近北上资金做空，又赶上国内的资金狂炒创业板，所以本周股市主板走出了狗屎样的行情！改革春风吹满地，中国股市不咋地！

A股投资者神化了外资的操作，以北上资金为例，被市场称之为聪明资金，有媒体专门跟踪分析北上资金的流进流出、规模大小、流向流出板块、流向流进个股，如果北上资金流进规模较大，就会出现外资看好A股的声音，就会认为牛市启航，流进哪个板块那个个股，就会说外资看好哪个板块那家股票。

众口铄金，媒体专家对北上资金分析多了，叫好声音多了，市场就会出现跟踪北上资金操作包括机构大资金、中小投资者，目前机构重仓股与北上资金重仓股具有一定的重合度。

北上资金加仓，内地投资者也会跟着加仓，造成众人拾柴火焰高的现象，比方说北上资金加仓低估值板块，内地资金也纷纷跟进，大量资金追逐北上资金的脚步，加仓低估值板块，这就起到了四两拨千斤的作用，北上资金或许就是加仓几十亿元，但是跟随北上资金加仓的资金可能就是数百亿元甚至上千亿元，就会出现低估值板块大涨。

反过来，北上资金减仓低估值板块，市场之一反应就是北上资金不看好低估值板块了，大家也跟随北上资金卖出股票，市场卖盘就会增加，北上资金可能仅仅卖出几十亿元，或者是百亿元，但内地投资者抛售的股票可能就是数百亿元，就会带来股价的大跌，北上资金减仓成为压垮市场最后一根稻草，最近北上资金逢高卖出食品饮料，虽然短线没有太大 反应，但周四食品饮料板块个股出现大跌。

内地投资者被北上资金牵着鼻子走，丧失市场定价权，这是很悲哀的事情。

一方面集中火力买权重确实可以撬动股市，光大乌龙指事件，70个亿就可以瞬间把大盘拉升6%。另一方面外资是风向标，跟的人多，也有羊群效应

中国股市被外资控制不是一件好事，国家层面要做好应对，不能让他们随股所欲，否则到时会被他们搞跨。特别是他国国家层面操控是相当危险的。

2、估值低位和外资买入也很难对A股起作用，这是为什么？

作为一名投资顾问，希望能给您一个满意答案。

估值低和外资买入，为什么无法促进A股上涨呢？这是一个很多股民都不解的问题。因为我们可以看到很多的财经报道都有写：市场再次下跌，但外资还在买买买！或者是写估值：目前估值已经跌破2638的估值，估值已经趋向合理。那么，为什么大A就是不涨呢？我们下面来讨论一下这个问题：

其实，外资只是资金的一部分，国内资金和国外资金其实在市场面前都是一样的。只不过由于中国人的特殊心理，以及我国对外资的过分神话，导致我们认为外资是神秘资金，外资就能挣钱，但是其实数据显示，外资也会亏损的。即使是在5000点的大牛市，沪港通依旧有大量的资金流入。简单来说，外资由于不熟悉国内市场，事实上应该是比不过国内的资本资金的，更好的例子就是巴菲特投资的A股股票—中国石油和比亚迪，目前也是表现一般。因此不要神话外资，外资也只是市场的一部分。

首先，还是那句话：外资其实也是资金而已。其次，虽然我们不断大篇幅地描述外资在大量买入，但是其实相对于市场资金而言，外资所占的比例其实还是很小的。就拿沪港通的数据来说，单日更大的流入约为60亿，但是沪指更低成交量也在1000亿左右，仅占6%，那么这么小的资金，对A股来说仅仅只是冰山一角，因此外资的买入无法促进A股上涨，就在情理之中了。

估值低，其实是相对而言的。如果市场处于平稳的走势，但是公司的业绩不断向好，把整个市场的估值拉低，那么市场是有持续上涨的动力的。例如美股，美股虽然长期走牛，但是由于美股公司业绩不断向好，因此估值还是处于较低的水平。但是我们却是相反的：我们的估值低，是由于市场持续性的下跌而带来的，而不是公司盈利向好所带来的。那么如果我们经济未来转弱，公司的盈利一旦下降，估值就会趋于合理。

再者，一般我们讨论估值，都是从底部来说，即市场出现缩量横盘，再次选择方向的时候，我们才讨论估值。目前市场还没有站稳，低点还在不断下移，现在谈估值，为时尚早。

因此，所谓的估值还有外资流入，都很难让A股的趋势发生变化。也许某一天，当我们不再言估值时，就是大A见底之时。

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自2018年6月1日起，按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入至MSCI新兴指数之中。至于今年9月1日起，A股纳入因子将会从2.5%提升至5%。对于正式纳入至MSCI后的A股市场，外资资金进入A股市场本身需要有一个不断摸索的过程。

一边是市场不断开放、不断加快引进外资的步伐；另一边则是北上资金净流入意愿持续增强，而这两者本应给A股市场构成比较积极的影响。但，恰恰相反，加速开放的A股市场，反而变得越来越疲软。究其原因，一方面在于A股市场交易制度以及政策环境与海外成熟市场有着明显的区别；另一方面则在于A股的市场化程度并不充分，且上市公司任性停牌、长期停牌等问题依旧长期存在，而这或多或少还是导致不少外资对A股市场的投资态度趋于谨慎，更愿意等待A股市场制度完善的过程。

此外，对于最近一段时期的A股市场，一方面体现在股市存量资金持续分流的影响，而资本外逃压力也是持续存在；另一方面则体现在股市缺乏赚钱效应、市场缺乏活力与投资安全感，无论是外资还是其余资金，场内频繁波段交易者不少，但场外观望的资金却更多，即使时下A股估值优势在不断突出，但似乎不少资金仍在等待A股市场更具明确性的方向性拐点确立。

从估值来讲上证主板的市盈率约在十五倍，剔除银行钢铁煤炭等周期股，市盈率在约二十倍，估值符合底部的特征。

目前主要的风险集中在创业板，估值在五十倍。科技股有政策和长期产业发展的支撑，走波段行情，业绩迟迟不能释放，一段时间内不会走趋势行情。医药股在疫苗事件后，会出现一段时间的的调整下行。支撑创业板持续上行的中军逻辑不存在了，有进一步下行的需求，寻找市场认可的估值底部。

目前市场进入下跌大c浪的末端，生态依然不平衡。市场真正进入亏钱的时期，大跌能够盈利的游资都是在这个阶段受伤的。

市场具有自己运行的规律，机构建仓任务也只是逐步少量分批的，只会延缓市场寻底的步伐，不会改变下行震荡的趋势。

个人观点，不作为买卖参考！

2018.8.23

3、目前外资流入A股，真是因为A估值偏低吗？

美国欧洲股市已经有几百年了，股票历史比我国更长。这些国外投资者（以机构投资者为主）的确在投资经验方面比中国投资者成熟了不少。比如奥本海默基金公司曾在2014年重仓买入贵州茅台，成为贵州茅台前10大股东之一。并且之后坚守贵州茅台，最近三年一直是茅台十大股东。之后茅台股价大涨，这家国外的基金公司奥本海默在贵州茅台股票上获得盈利在30亿元左右。2014年，合格境外机构投资者（QFII）刚获批购买中国A股股票资格，这家基金公司就几乎用获配的所有额度（约2亿美元）买入了贵州茅台。这给中国的普通股民上了一堂极好的价值投资课。

贵州茅台、五粮液等白酒股票涨了很多，的确估值很高了，此时奥本海默这家基金公司已经在开始慢慢卖出茅台股票啦。2017年茅台三季度最新季报显示奥本海默减持了约125.65万股茅台股票。但奥本海默依然位列贵州茅台的前10大股东，持有543.35万股贵州茅台股票。

白酒虽然估值不低了，但A股整体估值相对美股依然还是便宜的。

从股市总市值与国家GDP值之比例看：

沪深股市总市值与GDP值之比例：2017年11月10日沪深股市总市值58.975万亿元，与2016年GDP值74.41万亿元之比例为79.26%。如2017年GDP按6.5%增速预计，则目前沪深股市总市值与2017年预测GDP值79.25万亿元之比例为74.42%。

美股股市总市值与美国GDP值比例：2017年11月10日美股总市值与美国GDP之比为138 %。该比例1982年更低值为35%，2000年科技泡沫期间更高值为148%。

中国的整体估值合理，而美股的估值比较高

再看更具代表性的指数估值：

道琼斯工业指数目前估值：滚动市盈率21.17 市净率3.72

上证50指数目前估值：滚动市盈率11.73 市净率1.32

都是代表大盘股指数，道琼斯指数的市净率估值为上证50指数的估值近三倍。美国经济虽好，但指数估值也不能无限高，中国经济正在改善之中，上证50指数估值相对较低，作为价值投资不追涨杀跌为其原则。低估的不被看好的通常投资价值更高。

美国标普500指数目前估值：滚动市盈率24.42 市净率3.18

中国沪深300指数目前估值：滚动市盈率15.27 市净率1.75

很明显，沪深300指数估值更低，但沪深300指数估值能否继续提高，这需要看中国经济恢复如何，如果经济发展良好，上市公司利润增长，则在业绩增长的背景下，沪深300指数估值也可提高。

最后，附上最新统计的美股及A股主要指数估值，仅供参考。不构成任何投资建议。

对比在A股港股美股同时上市的中概股票还真的觉得A股估值太高了。广汽集团等等大兰筹同时在港上市。从市盈率市市净率比较大多数贵个五成到一倍多。要知道A港股星同股同权的。还有中石油同时在港.美A上市。有兴趣的可以看看比较。一些在美股上市企业私有化退市回A股上市。典型如分众传媒。360.因为美股给的估值太低了。在美股360也就值个几百亿RMb。回A的话券商最少看到二千亿RMb。

A股估值真的不算低了。现在有一千多支股票的价格已经与15年高点持平或更高了。在不知不觉中很多股票有来到了高点，本人觉得A股票慢牛已经启动了。美股和港股已经涨了很多了。A股应该下一波行情已经悄然到来了

4、股票市场对外资放开，会带动A股的牛市来临吗？

中国股票市场对外资放开是大势所趋，一定会为A股带来更多长期的稳定的战略投资者，对于A股长期是利好。

随着中国成为世界第二大经济体，与世界经济早已融为了一体。中国对外资的吸引力越来越大，更多的外资也迫切想搭上中国快速发展的列车，而中国股市对于外资来讲是一个重要的平台。股市作为我国经济的晴雨表，也与世界主要股市之间产生相互影响。我国对外资的开放是分步走的，近期的步伐越来越快。

5月7日晚间央行外汇局发布了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资的额度限制，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。规定有六个重点内容：

一是落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。

二是实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。

三是大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。

四是取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。

五是完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。

六是人民银行、外汇局加强事中事后监管。

中国股市实施高水平的对外开放，促进资本要素在境内外市场和更高层次上优化配置，是资本市场坚定不移的发展方向。我们将继续推动资本市场双向开放，努力实现由管道式、单点式开放向制度型、系统性开放转变，以开放倒逼改革，以开放促进发展。

股市对外资开放的重点主要是需要继续加持市场化法治化方向，立足于提升活跃度，优化交易监管，增强交易便利性，大幅提升交易监管透明度。

*** 主席易会满最近表示，要进一步强化开放条件下监管能力建设，加强跨境风险防范和监管合作，切实做到放得开、看得清、管得住。不管采取何种形式，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整履行信息披露义务，维护好形象和信誉。提升上市公司信息披露质量，保护投资者合法权益，是各国监管机构的共同职责，深化跨境监管合作、坚决打击违法违规，符合全球投资者的共同利益。

随着我国经济实力的不断增强，股市对外开放的步伐越来越大，更多的外资将进入A股进行战略投资，对于A股来说，牛市也一定会到来。

前几天国家取消合格境外机构投资者限制，后面外资进入中国的资本市场相对比以前更加容易了，这时候很多投资者开始考虑，取消外资限制后，A股是否会迎来一波牛市，好比美股之前长达十一年的牛市，大部分跟这些资金存在千丝万缕的关系，外资的更钟爱业绩较好的蓝筹白马个股，如果的外资持续买入A股的这部分股票后的是否会带来A股的牛市，下面我们重点讲解的下A股的牛市的启动必要条件，目前的外资的持股情况和取消限制是否给A股带来了增量资金了呢

我们A股市场跟其他国家的存在很大的差别，A股是牛短熊长的结构特点，一年的就能够完成的人家的几年甚至十年上涨幅度，短期快速暴涨后股市形成泡沫，被严重透支，那接下来的必然引来长期下跌的局面，首先去泡沫，去完泡沫后，经历长期缓慢震荡下行和长期底部震荡为下一波牛市，然后牛市再次出现快速拉升上涨的情况，具体参考下图数据：

所以A股市场结构特点跟其他国家股市存在很大差别，我们不能仅仅通过宏观数据去分析，如果A股迎来牛市必须要具备三大条件，下面我们一一解读下：

之一，牛市启动之前必须要经历几大结构，我们从上波结束为为起点，也就是在2014年6月，每个阶段的结构的都有其存在的理由和特点，下面我们大致解读下。

（1）牛市的后市场的进入快速回落的阶段，也就是我们所说的大熊市的阶段，上波牛市结束后市场进入了连续千股跌停的状态，指数在几个月内能够下跌几千点，个股平均下跌幅度在50%以上，下跌的速度和幅度不亚于本次美股快速回落的局面，不管业绩好的还是业绩差的都存在明显的下跌，市场弥漫着下跌的恐慌情绪。

（2）在经历了快速下跌之后，市场的迎来了抵抗性的反弹，一些被错杀的个股，有着业绩支撑的个股开始出现明显的反弹，特别是一些蓝筹和白马的，由于业绩稳定，并且在牛市中上涨幅度远小于中小盘个股，所以这些个股在牛市上涨幅度较小，而且经历快速下的挤泡沫阶段，所以这些个股会率先迎来反弹，而这些个股市值较大，权重较大，影响的指数的能力较大，所以必然会带动指数的上涨，必然我们熟悉的在2016年下半年到2017年底的蓝筹白马个股上涨的行情。

（3）当业绩较好的个股也出现明显的上涨，市场反弹后，再次进入下跌趋势，但不是牛市行情上涨后的下跌，肯定不会引来快速回落的情况，这时市场进入了慢跌的状态，蓝筹白马开始下跌，一些中下盘的个股在牛市的大幅度上涨后很多股票仍旧存在泡沫，继续下跌回其合理的估值，但是市场的此时大部分的资金特别是散户投资者都处于被套的状态，股市情绪低落，没有增量资金入场，这时候的股市的进入了缓慢下行的慢熊行情，比如在18年到19年行情中的，股市经历一年的缓慢下行阶段。

（4）慢熊下跌后，指数开始出现触底反弹的阶段，特别是中小盘的类的个股由于之前一直处于长期下跌的局面，率先迎来反弹，但是大盘个股并且受到资金的关注，比如19年到目前的市场科技股上涨幅度较大，而蓝筹个股却没出现很好的表现，我们把阶段称为的牛市的之前的磨底阶段或者熊转牛的阶段，所以我们也发现目前指数就一直围绕的一个区间反复震荡，具体参考下图的结构分析：

所以结构上市场已经的进入了牛市磨底的状态，按照上波牛市启动的磨底市场长达两年左右，代表目前A股磨底阶段仍未结束，在磨底阶段还需要满足其他两大条件。

通过上图A股整体的估值的情况，目前估值处于历史估值的底部，所以大盘再次出现大幅度下行的概率较低，行情正式没有启动之前仍旧是震荡磨底。

第二，A股出现的牛市的第二条件，这也是A股特有的特点，当经济增长出现明显放缓的情况下，实体经济的经营较难情况，特别是房地产行业也出现明显回落的情况下，资金会出现回流股市的情况，钱没地方投资，而股市的是更好的一个选择，并且的股市整体估值相对较低，比如上两波牛市的启动之前，分别是在06年和13年，该阶段都是中国经济增长的放缓的情况，具体参考下图数据：

通过上图GDP增速来分析我们发现在红圈内出现明显了增速放缓的情况，再次跟股市相关性最强的制造行业的增速也明显的放缓，具体参考下图数据：

在本次的疫情的影响下，实体的经济的经营困难，GDP也出现明显的回落的情况，根据目前的公布一季度数据GDP已经出现负增长的情况，全年的GDP的增速的必然会放缓的情况，造成今年我国的居民储备已经创出的新高，具体参考下图数据：

通过上图数据在之一季度中的之一个月的居民存款大幅度上涨，存款在4.2万亿左右，而最吸金的房地产投资短期也进入短期低谷期，房地产指数会出现回落的情况，具体参考下图数据：

在的经济的发展放缓的情况下，管理层也会给市场释放流动性，采用的宽松的货币政策，市场上的资金没好的投资项目，居民储备增加，市场货币供应量大幅度增加，必然会很多资金流入股市，这也是股市的成立的第二条件，市场必须的要有充裕的资金。

第三，我国A股市政策市，必须要有的政策的引导来 *** 股市的上涨，特别当经济发展出现明显的下滑的情况下，国家必要出台新的政策带领和促进的经济的增长，比如之前07年经济放缓的情况下，资本市场的上的股权分置改革，国家推出4万亿等政策 *** 经济，再12-13年的我国出台了“一带一路”政策和“供给侧改革”等多项政策，进而推动了股市的上涨，这也是的牛市的启动的第三条件，目前我国的在应对的GDP增长放缓的情况下也出台“新基建”政策，接下来的两会肯定也会出台新的政策。

小结：我们上面从三个方面讲解了A股的启动牛市三大必要条件，目前的A股在经历的磨底阶段，估值回到历史地位区间，GDP放缓下市场的资金较多，也能够推动股市的上涨，目前就是等待牛市启动的政策理由，重点关注接下来的国家的政策方向，那外资限制取消是否能够推动股市的上涨呢，下面我们重点讲解。

我国最近金融市场的逐步开放，在17年开始的逐步开始对外资的放开，特别是A股在加入MSCI和富时罗素指数后，我们A股并未迎来大幅度上涨，相反在MSCI开始买入A股之后，股市开始进一步下跌，目前的外资的买入的一些蓝筹个股仍旧处于被套的情况，所以A股的市场上涨和下跌节奏跟A股的毫无必然联系，首先参考A股的总市值数据：

目前的A股的市值在55万亿左右，虽然我们A股在逐步的开发，但是的外资的持股规模增幅并不大，持股比例在2%-3.5%左右，最近几年在QIFF的额度逐步放开后，MSCI和富时罗素大量持股的情况，只带来的几千亿的资金增量，具体我们参考下图数据：

按照外资持股比例的数据来分析来分析，在2020年之一季度持股市值在逐步回落，我们按照3%来算的话，目前外资的持有的市值在1.5万亿左右，A股的目前的每天成交量在5000多亿，前段时间行情较好的情况下，每天成交量在1.2万亿，所以以目前外资的持股情况很难造成A股的出现大幅度波动，目前的深港通和沪港通的资金的流出流进情况来分析，每天的资金仍旧是两三百亿的变动，这也很难造成A股短期的波动，特别是在我国取消外资限制的情况，市场的并未带来外资的增量资金，通过深港通和沪港通数据显示，反而出现了外资初步撤离A股的情况，而我国的取消外资的限制的主要是考虑几个方面：

之一，全球的疫情的蔓延，而我国的疫情的得到有效控制，鼓励外资参与中国市场的投资，促进中国的经济的发展。

第二，目前的外资参与的中国的资本市场的投资比例较少，有着很大的增长空间，而且在我国的可控的范围内。

但外资的仍旧的考虑的是风险，全球的经济的进入衰退期，并且的A股的投机氛围仍旧较浓，市场仍旧以题材炒作为主，之前的买入的业绩的较好的蓝筹类个股目前还处于被套的情况，A股如果想吸引外资大规模参与中国的资本市场，还有很长一段路要走，或者也需要等到全球经济开始复苏后才会大规模进入中国股市。

小结：通过目前的外资的持股现状，和外资的投资风格，即使取消了外资限制，短期的也很难推动的股市的上涨，推动市场出现牛市更是不太可能。

总结：通过以上两大方面讲解了目前A股的现状和外资和A股的关系，A股接下来是否能够启动牛市还是跟A股结构有关和国家政策有关，但是A股目前处于磨底阶段，在接下来的一到两年的时间里面必然会迎来一波较好的上涨行情，而外资只能获得市场上涨所带来的收益，而推动的市场的上涨，目外资没有这个能力。

这个问题非常好，从逻辑上来说，我觉得股票市场对外资放开之后，会带动A股的牛市来临。主要是基于我对A股资本市场的长期关注，以及逻辑分析。接下来我来说说自己的看法，供投资者参考。

1)这是众多A股走强的利好消息之一。给外资敞开大门，也说明市场的整体估值水平不高，而且超级主力对于核心资产的控盘已经很好。毕竟外资进来是来获取收益的，如果市场在高位，也比较容易带资本市场带来动荡。而只有在低位，加上只有做多才能获得收益，那自然对于资本市场的做大做强是正推动作用。

2）A股市场已经走熊5年多了，如果2015年6月未创出历史新高，那追溯到2007年6124点的话，那已经整整过去了13年时间。市场需要一场牛市，会回归合理估值水平。我觉得当下市场的合理估值最少应该是5000点。

3）就算5178点是一次牛市征程，那也已经A股指数整整走熊5年多时间了，按过去的历史经验来看，A股七年会有一个熊牛转换。当然这对于当下的资本市场是不是有效。还真说不好，毕竟土壤已经发生了巨变。

4）从历史估值的角度来看，A股受中美贸易摩擦，以及新冠疫情影响，已经在历史极低估值位置徘徊整理了近2年时间，从时间，还是空间角度来说，A股市场也算是久旱逢甘霖，就等一场轰轰烈烈的大牛市了。

总之、随着A股市场的做大做强，很多方面的资金，都慢慢在进入市场，包括社保基金，养老基金，散户投资者的储蓄势能，外资的涌入，以及房地产处于预期收益率下降的整体背景下，A股的投资价值越来越大，市场上很容易发行5%以上股息率的绩优上市公司，也是市场在低位的重要标志，当然指数的风险是不大，但个股的风险巨大，一定要谨慎选择绩优龙头股，绩优低估的股票。敬畏市场，敬畏投机。

谦秋说问答，快乐有内涵。

5、北向资金大幅净流出，意味着什么？

资本投资的核心要素是安全、其次是盈利，目前二者都有问题！大幅流出其实早已开始，说点原因，就是中国的内外围环境已经发生了深刻变化！前景不容乐观！

意味着熊市开始了呗！不出意料的话还会下探，偶尔会有个小反弹，但是下跌趋势不会改变。资本是最敏感的，奉劝大家珍爱生命，远离股市！

外资进出不是主要问题。主要问题还是全球汇市不稳定，经济预期低迷。