到底为什么像狗狗币（DOGE）、柴犬币（SHIB）和佩佩币（PEPE）这样的模因币会突然暴涨？Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 表示，有一种方法可以解决这种疯狂问题。

Hougan 周五在 Twitter 上写道：“山寨币季节的主要驱动力是典型的财富效应，加密货币本地人通过比特币赚钱，感觉很富有，然后寻找更多的投机资产进行投资。”

比特币 (BTC) 是加密货币市场的长期统治者，今年迄今已上涨 54%，这主要归功于贝莱德 (BlackRock)、富达 (Fidelity) 和其他公司（包括 Bitwise 本身）推出的新比特币现货 ETF 的资金流入和媒体炒作。周五，该加密货币甚至创下了 70,000 美元以上的历史新高，在过去 7 天里上涨了 11.5%。

然而，从本周开始，无数加密货币亚军的崛起速度加快：以太坊 (ETH) 上涨 16.4% ，至 4,000 美元，尽管其美国现货 ETF 的前景仍不确定。与此同时，DOGE、SHIB 和 FLOKI 等以狗为主题的代币——最初是作为玩笑而不是出于任何特定目的或实用性而推出的——分别上涨了 31%、145% 和 259%。

霍根表示，这种现象是一个古老的故事，在传统金融市场中也有出现，投资者将大盘股的利润套现，投资于风险较高的小盘股。

推动山寨币季节的不是比特币的回报百分比，而是财富效应的累积规模。

尽管比特币的长期百分比回报率自其最早和最不稳定的日子以来一直在下降，但其市值的**收益却呈指数级增长。例如，2 月份，以美元计算，BTC 经历了有史以来最大的日烛收盘价，尽管按百分比计算，其 45% 的涨幅已被击败。

具有讽刺意味的是，这导致了一种模式：在牛市期间，山寨币的表现优于比特币，尽管比特币一开始就促进了投资者的收益，而且随着时间的推移，它会变得越来越强大。

自 2022 年 11 月以来，该资产的市值已飙升 1 万亿美元，为比特币投资者提供了大量额外资金来押注山寨币。此外，由于像 PEPE 这样的代币（本周上涨了 121%）的市值较低且交易较为清淡，因此将它们送上月球并不需要那么多的购买力。

虽然从比特币流出到山寨币对于比特币的顽固持有者来说似乎是一种阻碍，但 Hougan 并不认为这一趋势会导致加密货币牛市提前结束。毕竟，比特币拥有以ETF形式存在的全新的大规模、持续需求来源，这可以使财富效应长期持续。